负利率时代的投资焦虑和多元选择

年内第五次降息和第三次“双降”（降准、降息）使中国步入负利率时代。就现在的利率水平和CPI增长趋势，负利率或会维持一段时间。据27日《证券时报》援引分析人士的话说，为避免货币资产缩水，居民往往会尽量少存钱，将更多资金投向其他渠道。
    理论上的确如此。钱存银行得不偿失，按照常识性的趋利逻辑，投资者们会选择更多的投资渠道。由于今年股市太热，楼市在转暖，分析家们会（人力资源管理）自然想到投资者们会从银行逃离转投股市和楼市。全球市场不景气和中国经济下行带来的市场恐慌，让人们充满了投资焦虑。特别是今年股市的波动异常和楼市呈现出来的冷热不均，让投资者更多困扰。
    央行“双降”释放的流动性，有多少能够进入股市和楼市，有多少进入实体经济，真的是难以预料。货币政策和市场形势的复杂化学反应，以及投资者后续的动作（无论是理性投资还是非理性跟随），要想获得准确的评估，还需耐心等上一段时间。
    肯定的是，热衷股市着有了更多入市动力。十一“黄金周”后的股市相对稳定下来，“双降”释放的流动性--尤其是那些急功近利的投资者，会冲进股市冀望大赚一笔。对大多数的中小投资者而言，股市动荡带来的心理恐慌还未完全缓释，政策面无论如何调整，对于股市也会心有余悸。“双降”的政策红利，他们会当成寻常事而看淡。更何况，此番政策面释放的流动性，也并非是为了资本市场，依然是为了解决实体经济融资难和融资贵的痼疾。
    即使“双降”如分析家言释放出7000亿元流动性，被几个市场抢食分流，也都变成杯水车薪了。所以，很多财经媒体对以往货币政策和股市的动态调整进行细致分析，并没有发现货币政策宽松与股市同凉热和共进退的规律。
    楼市也是如此。虽然一线城市的楼市一直没有“凉”下来，但三线以下城市的境遇也从未“热”起来。消化库存的压力，绝非银行利率的调整和购房成本的降低就能一下子缓解。高企的有房率和逐渐枯竭的人口红利，拉低了中国未来20-30年两个代际的住房诉求。故而，负利率时代或可让一部分人转投楼市，但也未必让楼市重返往日繁荣。不过，有些已购房的“房奴”们，尤其是5年以上的商贷房供者，的确减轻了还款压力，对于刺激消费有一定的好处。而且，负利率也让观（咨询公司）望购房的刚需族和改善住房需求者，多了购房的冲动，对于改善楼市尴尬和消化库存有正面效应。
    对于追求高收益的风险投资者，不管货币政策如何变化，也不论是否负利率，其投身于资本市场的热情都不会降低。对于习惯资产保值增值的投资者，习惯选择不动产作为家庭投资的压舱石，负利率对投资者的选择确有催化效应。当然，多元化理性投资已经成为全面共识，经历这些年的投资考验，中国投资者已经习惯了不把鸡蛋放在一个篮子里。负利率时代，与其说从本质上改变了中国人的投资习惯，还不如说更加强化了其多元化投资意识。
    的确，除了银行储蓄，还有形形色色的理财产品。即便是在一年定期利率1.5%的情势下，各类银行理财产品也维持在5%的年化收益率。当然，还有更多收益的理财产品。哪怕是不温不火的互联网“宝宝类”货币基金产品，年化收益率也维持3%左右，而且进出自由，风险极小。至于风险极大的民间金融产品，也是一小部分投资者的选择。除此之外，还有越来越规范的保险产品。因而，只要投资者多一些理性，少一分贪婪，投资理财的选择渠道有很多。现实并不像舆论场和一些分析家那样，中国投资者只能玩所谓的“三国演义”--除了储蓄就是股市和楼市了。
    而且，负利率仅仅是分析家们按照央行货币政策宽松调整给出的理论值。现实中可能是另外的情景--本次央行“双降”，一年期基准利率成了1.5%，和9月份CPI增长1.6%相比，确为负值。然而，本次央行货币政策除了“双降”，还有对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。
    后者意义更重大，意味着利率市场化基本完成。利率市场化使商业银行在存款利率上有了更多自主权--据悉，10月23日，央行宣布取消存款利率上浮限制后，多数银行迅速调整了存款利率水平，股份制银行普遍上浮30%以上，而部分城商行更是上浮了40%以上，最高的则上浮67%之多。即使是步调一致的工、农、中、建、交五大行(管理培训)及招商银行，1年期定存利率也是1.75%，上浮幅度为16.7%。可见，央行“双降”形成负利率，利率市场化又逆负为正。对投资者而言，投资理财的大环境并未发生根本变化。
    负利率时代的确让投资者焦虑，但金融改革的成果又让投资者有了更多机会。如何选择，要看投资者的智慧。

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