根据国家统计局公布数据显示，今年前6个月的社零总额同比增速为9.4%，为2004年以来的最低值，而在扣除物价上涨之后，前6个月的社零总额实际增速为7.7%，创下95年以来的新低。此外，中华全国商业信息中心的数据显示，6月和7月的全国50家重点大型零售企业销售额增速均出现负增长。
多项数据表明今年的消费增速出现了显著的回落，海通证券首席经济学家姜超表示，消费（管理咨询）增速下滑需要关注三个效应和一个背景——“收入效应”、“替代效应”、“财富效应”，以及“人口老龄化、城市化进入尾声背景”。
今年以来，统计局数据显示一线城市房价已经开始下降，二三线城市房价涨幅回落，而股市也是持续下跌，加上汇率的贬值，均意味着居民的财富出现了明显的缩水。
财富效应的背后，对应的是居民举债行为的变化，从加杠杆转向去杠杆。从居民债务率指标来看，18年6月份居民负债/GDP为56.2%，仅比去年末上升1.8%，出现见顶的迹象。
姜超分析，由于过去几年举债过度，导致今年以来居民举债增速下滑，财富效应缩水叠加收入增速下滑，使得当前中国居民的消费增长承压，尤其是以房、车为代表的可选消费，而食品、服装等必需消费反而在“口红效应”（“替代效应”）下有所上升。
姜超认为靠房、车驱动的数量型消费已经走到了尽头，未来中国消费的希望在于两大方向：一个是从数量消费转向质量消费；另一个是从物质消费转向服务消费。
“现在的‘消费降级’其实是过去几年鼓励举债的必然结果，而未来要想促进居民消费升级，需要做的其实是抑制房价泡沫（管理培训），减轻税费负担。”姜超说。
姜超指出要从四个方面促进消费的稳定增长：一、改善人口结构，鼓励乃至奖励居民多生育；二、抑制房价泡沫；三、减轻税费负担，考虑大幅降低增值税等流转税，同时设法大幅降低土地转让收入；四、鼓励研发创新。
