注册制+科创版或将令高科技企业成为上市主流
时间：2019-03-28
来源： 南方都市
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中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求出席博鳌亚洲论坛2019年年会。 “科创板+注册制是一场制度的革命，也是一场深刻的观念的革命。过去我们很长时间是把资本市场定位为融资的市场，所以它对于融资者是给予特别的关照，但它的投资功能不足，对选择什么样的上市公司是缺乏深刻理解的。”3月26日，中国人民大学副校长、金融与证券研究所所长吴晓求在博鳌亚洲论坛2019年年会期间接受南都记者采访时表示，科创板实际上要解决两个问题，一是我们要让什么样的企业上市，可能会更多的给那些高科技企业，让他们成为上市公司的主流；二是企业有没有投资价值，要由市场+投资者加以确定。
交给市场去判断什么样的企业有投资价值
吴晓求表示，科创板显然是要站在理念、政策倾向的角度，让未来有成长性的企业上市，“它特别重视它的产业属性，也特别重视企业的周期性特点，可能会更多的给那些高科技企业成为上市公司的主流”；其次是看企业是否有投资价值，要由市场和投资者加以确定，“不同的投资者对不同的企业有完全不同的判断，正是基于这样的判断，所以资本上才有交易”。
他举例称，比如十块钱的股票有人买有人卖，买的人认为未来它有成长性，卖的人认为它未来的成长性已经差不多了，“所以投资对市场的不同理解、对企业的不同理解，实际上也是市场上交易的一个前提，从这个意义上说，交给市场去判断什么样的企业有投资价值是最好的。” 吴晓求指出，过去主要是由监管部门通过发审委的机制判断这家企业好还是不好，过去主要是拿财务指标、拿历史指标加以判断，而事实证明，这些指标并不一定意味着这些企业是好企业、具有成长性，“所以注册制+科创板是从制度上恢复本来的功能，也是恢复资本市场的市场化定价功能，也是让投资者有充分的判断性”。
如何判断一家企业是否具有成长性？吴晓求表示，前提是无论是交易所还是监管部门，必须要最大限度的确保信息披露充分，最大限度的保证市场的透明度，这样投资者才能做出正确的判断。
从长远看，过度短线收益率并不高
此前曾有不少观点认为，当下的投资氛围是投机大于投资，注册制加科创板对于成熟的金融系统和成熟的股民才能够运行。
对此，吴晓求认为，投资和投机有时候很难区分开来，实际上投机也是投资的一个形态，所以不要去过分强调它，“很多经验和理论上已经证明，一般持续时间相对比较长的，它的收益率会相对比较好，所以我倒是希望人们不要过度的投机，或者说过度的短线，从长远来看它的收益率并不是很高。” 对于如何避免金融市场的潜在风险，吴晓求对南都记者表示，有风险不可怕，投资和风险是连在一起的，没有风险的市场收益率会非常低，之所以人们会投资，就是看中了它的风险，有风险才有收益率，有风险的溢价。
